España cerró 2025 con 3.170 millones de euros de inversión en startups y empresas emergentes de corte tecnológico. Así lo refleja el balance anual del ecosistema elaborado por El Referente, con el patrocinio institucional de la Empresa Nacional de Innovación (Enisa) y del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico. El volumen total supone un crecimiento del 8,5% respecto al año anterior, y se sitúa en un rango similar al de 2022, aunque con menos operaciones.
Para emprendedores y startups, el dato clave del ejercicio no es solo la cifra agregada, sino su concentración en pocas operaciones. El estudio señala que las 25 mayores rondas del año absorbieron el 52,38% de toda la inversión, en un reparto que deja claro que el capital se está dirigiendo a un número más reducido de proyectos.
La fotografía se completa con la presencia de financiación mediante deuda complementaria, que alcanzó 312 millones de euros, algo más del 9% del total invertido, siempre según el mismo informe. Con estos datos, el balance describe un mercado con volumen sostenido, pero con tiques [importe de cada ronda de inversión] más grandes y acceso más desigual.
- Las megarondas marcaron el ritmo de 2025, con cinco operaciones por encima de los 100 millones
- Inteligencia artificial, turismo y biotecnología lideran por sectores
- Cataluña lidera, la Comunidad de Madrid crece y País Vasco marca récord
Las megarondas marcaron el ritmo de 2025, con cinco operaciones por encima de los 100 millones
El informe identifica cinco operaciones por encima de los 100 millones de euros como las mayores del ejercicio, con importes que oscilaron entre los 110 y los 190 millones por ronda. Cinco operaciones por encima de los 100 millones explican buena parte del volumen anual, y ayudan a entender por qué el total crece, aunque el número de operaciones se reduzca.
En paralelo, el estudio de El Referente subraya que el embudo de inversión se mantiene especialmente activo en tramos inferiores, donde se concentra la mayor parte de la actividad emprendedora. Las rondas de entre 1 y 5 millones de euros fueron las más numerosas del año, con 112 operaciones, lo que representa el 37% del total de rondas públicas contabilizadas.
El siguiente tramo en frecuencia fue el de 5 a 15 millones de euros, con 53 operaciones, lo que dibuja un ecosistema con mucha financiación en fases tempranas y de escalado inicial. El tamaño de los tiques reduce también la cantidad de operaciones, con 29 rondas en el rango de 15 a 50 millones y solo 17 por encima de 50 millones.
El estudio pone también en contexto la comparación con 2022, al indicar que el nivel de inversión es similar, pero con un 27% menos de operaciones. Un tercio menos de operaciones refleja que el mercado está impulsando menos transacciones, aunque de mayor tamaño medio.
Inteligencia artificial, turismo y biotecnología lideran por sectores
El reparto sectorial de la inversión sitúa a la inteligencia artificial como el ámbito que más capital captó en 2025, según el informe. El sector acumuló 362,6 millones de euros, lo que representa el 11,4% del total anual y multiplica por ocho la cifra del ejercicio anterior.
Tras la inteligencia artificial, el informe sitúa al traveltech y turismo, con 297,7 millones de euros concentrados en solo nueve operaciones, un dato que eleva de forma notable el tique medio por ronda en este segmento. Concentrados en solo nueve operaciones, estos proyectos registraron uno de los importes medios más elevados del ejercicio.
La biotecnología aparece a continuación con 289 millones de euros en 21 rondas, y el estudio destaca que este volumen casi cuadruplica el registrado el año anterior. El dato refuerza el peso creciente de este sector en el ecosistema emprendedor español.
Otros sectores relevantes por captación de capital fueron talento y laboral, con 276,5 millones de euros, movilidad, con 252,3 millones, y deeptech [tecnologías científicas o de ingeniería avanzada], con 227 millones, siempre de acuerdo con el mismo balance. El informe incluye también ehealth [startups relacionadas con la salud y la sanidad], con 195 millones, y fintech, con 173,2 millones, en un ejercicio en el que este último sector perdió el liderazgo que había tenido en 2024.
Cataluña lidera, la Comunidad de Madrid crece y País Vasco marca récord
El mapa regional vuelve a concentrar el grueso de la inversión en las comunidades habituales, aunque con variaciones significativas en el reparto, según el balance anual. Cataluña se mantuvo como la región líder por capital movilizado, con 1.193,8 millones de euros y más de 100 operaciones, pese a que el estudio indica una caída del 20% respecto a 2024.
La Comunidad de Madrid registró el avance más llamativo en volumen invertido, al crecer un 75% hasta 1.171,3 millones de euros, con un número de rondas estable frente al año anterior, según recoge el informe. Al crecer un 75% hasta 1.171,3 millones de euros, Madrid firmó su mejor dato desde 2022 y estrechó distancias con Cataluña.
El País Vasco alcanzó un récord anual con 281 millones de euros en casi veinte operaciones, de acuerdo con los datos del estudio, y la Comunidad Valenciana firmó también su mejor ejercicio con 237 millones en 36 rondas. Firmó también su mejor ejercicio con 237 millones en 36 rondas, con un crecimiento interanual del 19%, lo que refuerza el protagonismo de nuevos polos regionales.
